◎记者 范子萌

　　美国劳动力市场交出了一份超预期的“月考成绩单 ”
，令市场对美联储年内降息的期望基本破灭，加息预期骤然升温 。

　　当地时间6月5日 ，美国5月非农就业报告出炉
。数据显示，在3月和4月非农就业数据合计上修9.3万人的情况下
，美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.8万人 ，使得过去3个月就业增幅为两年多来最强表现。同时
，失业率持平于4.3% 。

　　强劲的数据点燃了市场的“紧缩交易 ”，全球金融市场随之剧烈震荡。当地时间6月5日 ，美国三大股指全线收跌：道指跌1.35%；标普500指数跌2.64%；纳指暴跌4.18%
，创2025年4月以来最大单日跌幅
。美债收益率 、美元指数则强势上行：10年期美债收益率一度升至4.55%，美元指数上冲至100以上。贵金属遭遇重挫 。当地时间6月5日 ，COMEX黄金期货跌3.35%报4353.90美元/盎司
，COMEX白银期货跌8.08%报68.00美元/盎司
。

　　嘉盛集团资深分析师陈杰瑞对上海证券报记者表示，好于预期的就业数据将淡化潜在的滞胀风险 ，让美联储有更大的空间来应对当前不断升高的通胀压力
，加息预期可能水涨船高，从而支撑美元
、利空黄金。

　　灵敏的全球资金已重新给美联储加息路径定价 。利率期货市场显示 ，交易员目前定价美联储在10月会议前加息约24个基点，至明年4月底累计加息约41个基点
。而就在一周前
，市场预期美联储首次加息时点还在明年3月。

　　不过，多位专家提醒 ，市场或已过度交易美联储的加息预期 。申万宏源证券首席经济学家赵伟表示
，5月美国新增就业集中在休闲酒店业、政府 、教育卫生业，这三个行业贡献了94%的新增人数
。世界杯结束后 ，相关行业招聘需求可能回落
，而且，持续高油价对美国就业的冲击尚未体现 ，需进一步观察。

　　“美联储或维持高利率更长时间 。”赵伟认为：一方面
，油价、AI投资推高核心通胀及中性利率；另一方面，美国非AI传统经济的疲软又限制了政策紧缩空间 ，且薪资增速仍然稳定
。因此
，美联储或维持高利率更长时间，而非激进加息。

　　无论这份非农数据的“含金量 ”如何 ，它已成为摆在新任美联储主席凯文·沃什面前的第一场“压力测试
”，其结果将直接影响6月议息会议及下半年利率路径的定价 。

　　目前
，市场正静候6月16日至17日——沃什将首次主持美联储议息会议。外界高度关注他是否会推动政策声明转向“鹰派”，以及如何引导未来的利率政策路径
。